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休整市中甄别三大科技领域投资机会

发布时间:2019-11-22 16:12:52 编辑:笔名

休整市中甄别三大科技领域投资机会

在银行间资金价格明显下降的情况下,本周央行正回购加码。近期人民币兑美元连续大幅贬值,央行主动干预的可能较大,这种情况下千亿元级别的正回购将不改资金相对宽松的格局,预计正回购将继续加码。另外一方面,一些事情正在发生变化。近期先后有某些信托项目被曝光存在兑付风险,随着被曝光项目数目、金额的不断增加,风险正在逼近。同时,2月份汇丰PMI初值仅为48.3%,创去年8月份以来新低,基本面的情况也不乐观。

创业板在大盘持续低迷的状态下大幅回撤补跌。不过,未来的机会仍然要在成长股中找,重点看好电动智能汽车、3D打印和机器人、智能生活三大方向。

人民币升值预期将打破。2008年全球金融危机之后,中国在全球贸易中的份额增长开始放缓,从商品贸易的角度来看人民币继续升值已经没有基础了。但2008年之后中国开始了快速的建筑业扩张,完成了覆盖中国大多数人口的高铁建设,年度房屋施工量翻了一番。基础设施和房屋的建设抬升了地价,也增加了资本存量,人民币作为资产蓄水池快速膨胀,从而在商品贸易之外,进一步推动人民币升值。如果基础设施和房地产的建设量一旦下滑,人民币的资产性投资需求也将锐减,人民币长期贬值的通道也就打开了。

信托危机或将爆发。目前货币市场收益率攀升的原因在于经济中的风险溢价很高,但"刚性兑付"开通了资金供求双方的安全通道。如果建筑业衰退,这个"刚性兑付"的通道将不再安全。货币市场将会变得混乱,短期资金价格有飙升的可能,但资金价格将与风险匹配,而不是简单的"刚性兑付"。而且也只有风险与资金价格真正匹配了,新兴产业发展才能获得充分的资金支持。可以预见,未来几年,货币市场将在暴风雨中得到彻底整顿,利率市场化将走向现实。

流动性反常宽松,正回购加码。虽然受季节性因素影响,年初流动性相对宽松,但近期宽松程度仍超出市场预期。在央行正回购背景下,资金价格仍快速下降,1天、7天回购利率维持在2%、3%左右。由于1月份贸易顺差较高,海外对人民币升值预期一直较为强烈,近期人民币的快速贬值更有可能是央行有意为之,目的可能在于增强汇率双向波动的预期,缓一缓人民币升值的脚步。在这种情况下,央行可能通过向大行购汇从而间接释放流动性,但不希望流动性过于宽松,因而重启正回购。显然,前者规模大大高于千亿元级别的正回购。故而流动性仍然相对宽松,资金价格下降明显。同理推测,正回购将继续加码,若流动性偏宽的环境没有改变,不排除央票重启的可能。

休整中甄别三大科技趋势。由于受到多重担忧影响,创业板在大盘持续低迷的状态下大幅回撤补跌。不过未来的机会仍然要在成长股中找,中期内,无限风光在险峰,移动互联泡沫还不够大,创业板泡沫未至顶峰,成长股仍是上半年的主力,进一步向前看三大科技方向:电动智能汽车、3D打印和机器人、智能生活。

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